（原标题：结构性行情下怎样把执趋势性机遇？招商基金绩优基金司理操作揭晓）九游体育娱乐网

投资时刻网、标点财做生意讨员  章敬宇

2025上半年，A股商场稳中有升，港股发达领跑各人，债券商场参加10年国债“1%”期间，各人种种资产和本钱商场在关税政策等风险因素影响中变化震憾。

与此同期，在《股东公募基金高质地发展步履决策》的素养下，公募基金的“赢利”效应初始回暖，主动权柄、固收、多元资产、指数及指数增强等种种基金均有可圈可点的发达。

7月18日，招商基金旗下321只基金2025年第2季度论说发布，上半年功绩答复揭晓的同期，也为下半年投资开启新的预计。

近1年权柄投资在权柄类中型公司中排名第一，主动权柄哑铃特征昭彰

2025年上半年股票商场震憾上行，主动权柄投资渐渐回暖，wind数据自大，万得偏股羼杂型基金指数上半年高潮7.86%、近1年涨幅17.86%，同期沪深300指数涨幅分袂为0.03%、13.71%。与此同期，招商基金权柄基金举座发达亮眼，凭证国泰海通证券数据，限制6月30日，招商基金近1年权柄投资收益率为23.54%，在权柄类中型公司中排名第一（1/10）。同期，五年期和十年期股票投资才气均获国泰海通证券五星评级。（功绩及评级数据开头：国泰海通证券，排名数据开头：国泰海通证券-基金公司权柄及固定收益类资产功绩名次榜-权柄类基金中型公司完全收益名次榜，招商基金权柄类基金最近一年收益率排名为1/10。功绩数据限制：2025年二季度，评级数据限制2025年4月。）

上半年权柄商场结构性行情昭彰，“科技+红利”的哑铃建树策略成为干线。招商核心竞争力羼杂基金近一年涨幅36.59%、排名同类前11%，基金司理朱红裕默示，二季度商场结构呈现显耀的哑铃型特征，某种真谛上是在关税等不细目性外部因素之下，商场博弈安全边缘及往还短期动量的完毕，有时在三季度及之后，能渐渐看到一些信号的落地，商场结构亦可能有所变化，但更为广博的是，可能高估了过去经济或商场的波动性，低估了商场内在发生的趋势性的变化。（排名及开头：390/3751，国泰海通证券，分类：强股羼杂型 发布日历：2025年7月2日）

上半年AI、半导体、鼎新药、银行等行业板块均有阶段性杰启航达。科技及新耗尽方朝上，近1年答复38.42%、同类排名前10%的招商科时期源3个月转机持有基金司理张林指出，两新政策补助的家电和汽车畛域保持了韧性，其他新兴耗尽初始连续走强，成为商场追捧的对象。举例，受年青东说念主追捧的IP耗尽和宠物耗尽，受益于悦己经济的化妆品和医好意思等。汽车的需求也出现了不少亮点，一方面搭载智驾的中低端车型销量可以，另一方面瞎想亮眼的中高端车型销量发达也额外亮眼。（排名及开头：89/899，国泰海通证券，分类：主动股票洞开型 发布日历：2025年7月2日）

深度布局AI产业链，近1年答复45.29%、同类排名前7%，招商体育文化清闲股票基金司理文仲阳默示，国外的外部宏不雅环境不细目性缓缓加多，里面资产的估值性价比有上风，尤其是AI的产业周期一经开启，过去或将迎来更好的投资契机。（排名及开头：58/899，国泰海通证券，分类：主动股票洞开型）

港股相似上半年走势亮眼，近1年答复28.04%的招商港股通核心精选基金司理晏磊、胡文韬以为，从流动性角度看，在关税对好意思国经济冲击下，好意思元走弱，且降息预期上升，港股商场将趋势性受益，估值有望开辟。从基本面角度看，短期外需有韧性，内需政策节律或微调，但全年政策加码基调不变。在国内财政政策时刻准备对冲的情况下，稳增长仍是全年广博蓄意，港股基本面有望得到复古。

固定收益“1%”期间，存眷可转债开辟行情

2024年以来债券利率核心大幅下行，本年10年国债全面参加“1%”期间，限制2025年6月30日，10Y国债到期收益率为1.65%。归来宏不雅经济和债市发达，招商双债增强债券基金司理刘万锋默示，2025年二季度，国际环境有较大波动，但国内经济运行基本沉稳。受好意思国各人加征平等关税后又暂缓、央行降准降息并带动资金面宽松、银行调降入款利率等因素影响，债市收益率先下后上再下，季末收益率再度回到年内偏低水平，收益率核心下行，信用利差大体收窄。

2025年上半年可转债发达可圈可点，招商安瑞特出债券基金过往主投可转债，基金近1年答复19.47%、排名同类前2%，基金司理况冲默示，在信心开辟与资金不时流入的双重影响下，二季度末中证转债指数率先创出年内新高。预计下半年，咱们依然对商场较为乐不雅，尽管2025年，表里部环境仍存在极点变化的可能性，但不要糜掷任何一次片晌的危急。顽强的持有具备中恒久竞争上风的企业亦然沉稳渡过危急的有用应酬神态之一。在2025年，咱们预计在大部分时刻内仍将保持较高仓位以及相对平衡的布局。并不时挖掘具备各人竞争力的中国企业，科技成长、制造、医药、耗尽等畛域的优秀公司依然是咱们布局的重心。（排名及开头：21/1088，国泰海通证券，分类：偏债债券型）

多元资产存眷度晋升，完全收益蓄意产物净值开辟

在境表里股债市震憾行情下，多元资产建树才气成为“赢输手”，以“固收+”为代表的多元资产投资商场存眷度晋升。招商基金连年来不时夯实多元资产建树团队，不时通过组合解决优化风险收益比。凭证国泰海通证券数据，限制6月30日，招商基金偏债类基金完全收益率近3年10.96%、近5年23.08%，均在全商场排名前1/4分位。（功绩及评级数据开头：国泰海通证券，排名数据开头：国泰海通证券-基金公司权柄及固定收益类资产功绩名次榜-偏债类基金完全收益名次榜，招商基金偏债类类基金近3年排名为31/139，近5年排名为25/116。功绩数据限制：2025年二季度。 发布日历：2025年7月2日）

“瑞”系列“固收+”之一招商瑞文近期基金净值创成立以来新高，基金司理吴潇、余芽芳在二季报中默示，2025年二季度，好意思国的关税大棒对各人的金融商场王人产生了较大的波动，我国的据理反水和平等反制起到了很好的遵守，也给其他全国列国作念出很好的圭表作用，临了谈判的完毕好于预期，关税形成各人道年迈的可能性削弱，各人权柄商场基本走出了深V的走势。国内二季度的经济数据相对正常，恭候内需的政策出台。通盘二季度宏不雅经济基本面基本保持了贯通的运行，发达了较强的经济韧性，绝顶是在4月初中好意思买卖战之后，“抢出口”效应使得晋升了净出口对GDP的总量孝顺。论说期内，组合保管中性建树，在6月份资金昭彰转松后，晋升了组合久期。论说期内咱们加多了对有色的建树，减仓了农业，医药，组合也增配了大盘银行转债。

招商“安”系列“固收+”之一招商安阳债券近3年收益率20.39%、同类排名第6，基金司理尹晓红、蔡振指出，论说期内，关税政策变化不时，简略迹象显露，好意思国国内降息预期升温；国内方面，经济数据不时向好，价钱数据仍然偏弱，房地产数据有弱化的趋势。股票投资方面，组合依旧保管价值作风。但本年港股与A股在价值行情上的分化较大，价值股在不同业业间的分化也额外大，为得当商场环境的变化，咱们需要戒指拥抱成长性，以晋升组合在高潮中的紧要性。债券投资方面，短端由于资金面边缘缓解导致利率下行，长端由于关税的不细目性导致利率下行，同期疏导降准降息落地，债券二季度收益率发达较好。组合在论说期内组合晋升久期和杠杆，同期加大信用债建树来得回债券收益。（排名及开头：6/717，国泰海通证券，分类：偏债债券型）

二级债基中，招商安本增利债券近1年答复14.34%、排名同类前4%，基金司理滕越、王娟娟归来二季度商场默示，2025年二季度对本钱商场发生的广博的事件，即是好意思国和列国之间，绝顶是中好意思之间的买卖破裂，对A股、H股以过火他外围商场王人形成了极大的脸色波动。基于咱们对中国近些年出海企业产物力的招供，以及永劫刻经济发展历史的解析，咱们在商场下落的时刻武断进行了本年上半年最广博的一次仓位变动：加仓。债券投资方面，本组合在商场收益率波动进程中积极调养仓位，顺应商场趋势，优化资产建树结构，发奋提高组合收益。在股票投资方面，咱们在商场震憾进程中积极寻找个股契机，对组合进行戒指散播、动态调养和优化建树结构，不时存眷估值与成长性匹配度较好的优质公司。（排名及开头：43/1088，国泰海通证券，分类：偏债债券型）

量化与指数增强发达亮眼，小盘作风走强后基金司理教唆风险

从商场作风来看，据wind基金作风指数，小盘作风基金上半年以23.9%的涨幅遥遥最初，万得微盘股指数大涨36.4%，北交所、专精特新等主题作风涨幅显耀。招商基金在中小盘及主动量化方面均有布局，旗下产物也为投资者带来可以的答复。

招商北证50身分指数基金本年上半年涨幅36.84%、近1年涨幅达91.45%，基金司理韩冰、邓童在二季报中默示，预计后市，外部环境的不细目性加大，商场信心可能有一定反复，博弈脸色较重的布景下需要密切不雅察商场波动率同期作念好风险应酬。跟着北交所的不停扩存身分股组成将愈加平衡，北证50动作与沪深指数相干性较低且作风特有的指数依然具有较好的建树价值。

受益于小盘作风的强势发达，招商中证2000增强策略ETF、招商中证2000指数增强基金上半年涨幅均超20%、近1年涨幅约60%，基金司理王平默示，受益于面前偏弱实践，高流动性的商场环境，中证2000指数本年以来发达强势，但也要明晰地解析在估值端该指数一经齐集了一定的风险，若过去环境中资金流动性发生更正那么有可能迎来一定的回撤。预计下一季度，政策端对权柄商场的补助延续，经济基本面端有改善的预期，流动性宽松的大布景也有较能够率延续，这些因素也将对举座权柄资产形成较大复古。

主动量化方面，招研究化精选以近5年122.59%的收益率排名同类第3，近一年答复35.76%，不同期间维度均为投资者创造了可以的答复。基金司理王平在二季报中进一步教唆小市值风险：期间逾额收益大幅波动，主要原因为策略在出口链表现较高，受关税战影响较大，好在跟着关税战的简略，策略逾额收益得到开辟。另外该产物策略持仓市值偏小，额外受益于本年以来的小市值行情，也恳请投资者高度存眷小市值风险。（排名及开头：3/376，国泰海通证券，分类：主动股票洞开型）

风险教唆：基金有风险，投资须严慎。上述不雅点、概念和念念路凭证面前商场情况判断作念出，今后可能发生更正。基金过往功绩不代表其过去发达，基金解决东说念主解决的其他基金的功绩并不组成本基金功绩发达的保证。诞生锁定持有期的基金产物，相应基金份额在锁定持有期内不可办理赎回及调理转出业务。指数过往功绩不代表其过去发达，亦不组成基金投资收益的保证或任何投资提议。指数运作时刻较短，不可反应商场发展的悉数阶段。投资者应负责阅读《基金契约》《招募证明书》《产物贵府纲领》等基金法律文献，全面阻塞基金产物的风险收益特征，在了解产物情况及听捣毁售机构合适性意见的基础上，凭证自己的风险承受才气、投资期限和投资蓄意，对基金投资作念出稳固决策，遴荐合适的基金产物。

功绩数据开头：招商基金按时论说，限制2025年6月30日。

招商核心竞争力羼杂A基金成立日：2022-04-13，历任基金司理：朱红裕(2022-04-13于今)，功绩相比基准：沪深300指数收益率×60%＋恒生空洞指数收益率（经汇率调养后）×20%+中债空洞（全价）指数收益率×20%，自成立以来每个竣工管帐年度基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：-18.16%/-8.78%(2023)、7.54%/14.14%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：47.31%/3.96%。

招商科时期源3个月转机持有股票A基金成立日：2020-09-14，历任基金司理：贾成东(2020-09-14至2024-06-15)、张林(2020-09-14至2021-10-09)、张林(2024-05-31于今)，功绩相比基准：中国策略新兴产业成份指数收益率*80%+恒生空洞指数收益率（经汇率调养后）*10%+中债空洞指数收益率*10%，自成立以来每个竣工管帐年度基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：-12.29%/1.11%(2021)、-11.66%/-27.24%(2022)、-1.08%/-22.28%(2023)、45.34%/9.59%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：31.46%/-23.03%。

招商体育文化清闲股票A基金成立日：2015-08-18，历任基金司理：王宠(2015-08-18至2017-11-09)、李佳存(2016-11-04至2022-01-14)、文仲阳(2020-12-02于今)，功绩相比基准：中证申万传媒行业投资指数收益率*70%+中证体育产业指数收益率*10%+中国东说念主民银行东说念主民币活期入款利率（税后）*20%，最近5个竣工管帐年度（2020-2024）基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：47.52%/21.73%(2020)、35.79%/-3.52%(2021)、-33.54%/-17.37%(2022)、13.69%/-8.71%(2023)、6.77%/13.08%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：77.40%/9.19%。

招商港股通核心精选股票A基金成立日：2021-03-23，历任基金司理：白海峰(2021-03-23至2023-07-07)、王超(2021-03-23至2024-06-27)、晏磊(2021-11-13于今)、胡文韬(2025-02-21于今)，功绩相比基准：恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*90%+东说念主民币活期入款利率（税后）*10%，自成立以来每个竣工管帐年度基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：-15.63%/-6.47%(2022)、-13.47%/-11.18%(2023)、10.00%/18.35%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：-16.66%/-7.35%。

招商双债C基金成立日：2013-03-01，历任基金司理：张婷(2015-03-02至2015-08-05)、刘万锋(2015-06-09于今)，功绩相比基准：中债空洞指数收益率*60%+天相可转债指数收益率*40%，最近5个竣工管帐年度（2020-2024）基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：3.19%/4.24%(2020)、6.33%/10.25%(2021)、1.98%/-1.80%(2022)、5.42%/2.99%(2023)、5.26%/7.22%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：87.75%/70.18%。

招商安瑞特出债券A基金成立日：2011-03-17，历任基金司理：谢志华(2011-03-17至2012-08-30)、王景(2011-09-20至2015-10-09)、张韵(2015-10-09至2023-06-21)、尹晓红(2017-04-08至2021-01-16)、况冲(2023-06-21于今)，功绩相比基准：天相可转债指数收益率*60%+中债空洞全价(总值)指数收益率*40%，最近5个竣工管帐年度（2020-2024）基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：10.25%/3.56%(2020)、1.86%/11.59%(2021)、-3.75%/-5.36%(2022)、-3.17%/1.02%(2023)、-3.13%/5.91%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：102.63%/50.46%。

招商瑞文羼杂A基金成立日：2019-09-11，历任基金司理：王垠(2019-09-11至2023-05-08)、余芽芳(2019-09-11于今)、吴德瑄(2023-04-12至2024-05-21)、吴潇(2024-05-21于今)，功绩相比基准：沪深300指数收益率*30%＋中证全债指数收益率*70%，最近5个竣工管帐年度（2020-2024）基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：14.45%/10.38%(2020)、8.61%/2.63%(2021)、-4.64%/-4.38%(2022)、-3.46%/0.13%(2023)、6.83%/11.08%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：26.17%/23.96%。

招商安阳债券A基金成立日：2020-11-04，历任基金司理：姚爽(2020-11-04至2021-08-05)、尹晓红(2020-11-04于今)、蔡振(2021-08-05于今)，功绩相比基准：中债空洞资产（总值）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×10%+恒生空洞指数收益率（经汇率调养后）×5%，自成立以来每个竣工管帐年度基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：7.77%/2.99%(2021)、1.99%/0.17%(2022)、6.46%/2.29%(2023)、10.15%/9.17%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：31.89%/19.62%。

招商安本增利债券C基金成立日：2006-07-11，历任基金司理：胡军华(2006-07-11至2008-12-31)、汪仪(2008-12-31至2010-02-12)、张国强(2009-08-27至2011-10-29)、张婷(2010-02-12至2015-08-05)、王景(2011-10-29至2012-11-08)、吴伟明(2014-08-26至2015-04-14)、邓栋(2015-07-23至2017-07-29)、康晶(2015-08-05至2017-03-11)、滕越(2017-07-29于今)、王娟娟(2022-01-14于今)，功绩相比基准：三年期银行按时入款税后利率＋20bp，最近5个竣工管帐年度（2020-2024）基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：7.42%/2.95%(2020)、10.11%/2.95%(2021)、-2.59%/2.95%(2022)、1.92%/2.95%(2023)、8.07%/2.95%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：217.38%/68.10%。

招商北证50成份指数发起式A基金成立日：2022-12-22，历任基金司理：邓童(2022-12-22于今)、韩冰(2022-12-22于今)，功绩相比基准：北证50成份指数收益率*95%+银行活期入款利率(税后)*5%，自成立以来每个竣工管帐年度基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：15.71%/14.37%(2023)、-3.77%/-3.24%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：52.41%/48.32%。

招商中证2000指数增强A基金成立日：2024-01-02，历任基金司理：王平(2024-01-02于今)、王岩(2024-01-02至2025-04-23)，功绩相比基准：中证2000指数收益率*95%+中国东说念主民银行东说念主民币活期入款利率（税后）*5%，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：43.85%/12.64%。【基金成立以来至2025年06月30日，暂未资格竣工管帐年度，不展示年度基金答复与同期功绩相比基准收益率】

招商中证2000增强策略ETF基金成立日：2024-06-19，历任基金司理：王岩(2024-06-19至2025-04-23)、邓童(2025-04-23于今)，功绩相比基准：中证2000指数收益率，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：68.21%/39.27%。【基金成立以来至2025年06月30日，暂未资格竣工管帐年度，不展示年度基金答复与同期功绩相比基准收益率】

招研究化精选股票发起式A基金成立日：2016-03-15，历任基金司理：王平(2016-03-15于今)，功绩相比基准：中证500指数收益率×80%＋中债空洞指数收益率×20%，最近5个竣工管帐年度（2020-2024）基金答复及功绩相比基准收益率分袂为：43.58%/21.73%(2020)、28.50%/11.73%(2021)、-1.06%/-16.21%(2022)、9.79%/-5.47%(2023)、15.27%/6.05%(2024)，自成立以来基金总答复及功绩相比基准收益率分袂为：206.77%/49.64%。

投时要害词：招商基金|招商核心竞争力羼杂（A类份额：014412，C类份额：014413）|招商瑞文（A类份额：007725，C类份额：007726）